برز الذهب كأحد أفضل الأصول أداءً في عام 2024، حيث ارتفع بنسبة 26% ليسجل أكبر مكسب سنوي له منذ عام 2010، وتحدى المعدن الثمين ديناميكيات السوق التقليدية مدعومًا بالتيسير النقدي الأمريكي وعدم اليقين الجيوسياسي وعمليات الشراء القياسية من جانب البنوك المركزية.
وعلى الرغم من الهبوط القصير الذي تعرض له المعدن بعد فوز “دونالد ترامب” في انتخابات نوفمبر، إلا أن المعدن استطاع التفوق على معظم السلع الأساسية، متحديًا قوة الدولار الأمريكي وارتفاع عائدات سندات الخزانة التي عادة ما تضعف جاذبيته.
ارتفاع قياسي للذهب
جاء صعود سعر تداول الذهب طوال عام 2024 على الرغم من الرياح المعاكسة التقليدية مثل الدولار الأمريكي الأقوى وارتفاع عائدات سندات الخزانة الحقيقية، تضغط هذه العوامل عادةً على أسعار السبائك، ولكن في العام الماضي سجل الذهب مستويات قياسية متعددة مما يشير إلى تحول في ديناميكيات السوق، وصف المحللون ارتفاع الذهب بأنه “ملحوظ ومتواصل” ويرون أن قواعد لعبة الذهب قد تغيرت.
عوامل ارتفاع الذهب
كان ارتفاع الذهب مدفوعًا بتضافر عوامل:
– التيسير النقدي في الولايات المتحدة: وفرت سياسات الاحتياطي الفيدرالي التيسيرية دعمًا للذهب حيث سعى المستثمرون إلى التحوط ضد التضخم المحتمل.
– المخاطر الجيوسياسية: أدت التوترات المتزايدة في أوروبا والشرق الأوسط وآسيا إلى زيادة الطلب على الملاذ الآمن.
– مشتريات البنوك المركزية: زادت البنوك المركزية على مستوى العالم احتياطياتها من الذهب، مسجلة أرقامًا قياسية جديدة للمشتريات في محاولة لتنويع الاستثمارات بعيدًا عن الدولار وتعزيز الأمن الاقتصادي.
لماذا يتجه العالم باستمرار نحو المعدن الأصفر؟
لقد استحوذت جاذبية الذهب ليس فقط على الأفراد العاديين ولكن أيضًا على كبار المستثمرين، بما في ذلك البنوك المركزية الوطنية والشركات الكبرى، حيث ارتفعت قيمته عشرة أضعاف منذ عام 2000.
كان الذهب دائمًا أكثر من مجرد سلعة، إنه تحوط ضد عدم اليقين ورمز للاستقرار عندما يشعر العالم بأي شيء غير مستقر، وعلى مدى عقود من الزمان، ارتفعت قيمته بشكل مطرد غير متأثرة بالصعود والهبوط في العملات العالمية مثل الدولار واليورو.
في العام الماضي، حقق الذهب مكسبًا سنويًا بنسبة 26% وهو الأكبر منذ عام 2010 حيث وصل إلى مستويات قياسية عدة مرات، ومن غير المرجح أن ينعكس هذا الاتجاه في عام 2025، وفقًا للخبراء الماليين، حيث تدفع التحولات السياسية والاضطرابات الاقتصادية المزيد من المستثمرين نحو بريق الذهب المطمئن.
ويشير أحد المحللين إلى الدور الفريد الذي يلعبه الذهب كثقل موازن للدولار الأمريكي، ويوضح ذلك قائلًا: أن الدولار القوي يثقل عادة على أسعار الذهب، في حين أن الدولار الأضعف يدعمه، ولكن مع استكشاف العديد من الدول لبدائل للدولار، يُنظر إلى الذهب بشكل متزايد باعتباره احتياطيًا آمنًا وقيمًا، لا يتعلق هذا الاهتمام المتزايد بالذهب بالاقتصاد فحسب، بل إنه أيضًا استجابة لديناميكيات القوة العالمية المتغيرة.
جاءت الاخبار تظهر تعمقت الخلافات الجيوسياسية في السنوات الأخيرة، من حرب أوكرانيا إلى التوترات المتزايدة بين الصين (ثاني أكبر اقتصاد في العالم) والولايات المتحدة، دفعت هذه التحولات موسكو وبكين (فضلاً عن العديد من دول الجنوب العالمي) إلى الابتعاد عن الدولار، بهدف تطوير وسائل تبادل مالية بديلة في إطار مجموعات مثل مجموعة البريكس وهو تحالف سياسي واقتصادي غير غربي.
إن سياسات الرئيس الأمريكي المنتخب دونالد ترامب “أمريكا أولا” والعقوبات الغربية على روسيا ودول أخرى قد تؤدي أيضا إلى عملية إزالة العولمة من الدولار مما يجعل العديد من البنوك المركزية العالمية تشتري الذهب أكثر من الدولارات، وفقا للمحللين.
الانتقال من الدولار إلى الذهب
لقد أدى تقليل الاعتماد على الدولار إلى تفضيل الذهب بدلا من ذلك، وتتبع البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم نفس النهج، حيث تشتري الذهب بكميات قياسية ما يقرب من 700 طن تم شرائه في عام 2024 وحده، وفقا للتقديرات.
يقول أحد خبراء المال: “إن الجهود المبذولة لتنويع الاحتياطيات بعيدا عن الدولار الأمريكي إلى جانب المخاوف بشأن الصراعات المستقبلية المحتملة مع واشنطن قد تدفع البنوك المركزية العالمية إلى زيادة حيازاتها من الذهب، وقد يدفع مثل هذا الاتجاه أسعار الذهب إلى مستويات مرتفعة جديدة في عام 2025″، إن هذا التفضيل المتزايد للذهب ليس مجرد رفض للدولار بل هو استجابة أوسع لعدم القدرة على التنبؤ الاقتصادي.
كان الدولار الأمريكي العملة الاحتياطية الرائدة في العالم منذ الحرب العالمية الثانية، مما مهد الطريق للتفوق المالي والسياسي لواشنطن إلى جانب الاتحاد السوفييتي، ولكن في حقبة ما بعد الحرب الباردة، أثرت الحروب الأميركية من العراق إلى أفغانستان على شعبية الدولار.
سياسات ترامب
إذا لجأ الرئيس الأميركي المنتخب “دونالد ترامب” إلى سياسات اقتصادية حمائية، كما وعد منذ فترة طويلة، وفرض تعريفات جمركية إضافية على الصين فضلاً عن قيود جديدة على سياسات الهجرة، فإن كل هذا قد يؤدي إلى زيادة التضخم في الولايات المتحدة، ويضيف إلى جاذبية الذهب كضمان ضد عدم الاستقرار المالي.
في حين يختلف خبراء الاقتصاد حول تأثيرات التضخم على الذهب، يعتقد كثيرون أنه في عصر ارتفاع الأسعار فإن المعدن الأصفر هو مجرد ملاذ آمن، إن توقعات التضخم المتزايدة تدعم الذهب لأنه يعمل كتحوط ضد التضخم.
في رأينا، فإن المخاطر السياسية والاقتصادية والطلب غير الدولاري والحساس للعائد من البنوك المركزية التي تعمل على إزالة الدولار والمستثمرين الذين يسعون إلى التحوط ضد عدم الاستقرار المالي، فضلاً عن التضخم الثابت، ستدعم عامًا آخر من المكاسب للذهب.
ما يفعله البنك الاحتياطي الفيدرالي مهم للذهب
يتوقع المحللون في بنك جولدمان ساكس للاستثمار أن يصل الذهب إلى 3000 دولار للأوقية بحلول نهاية عام 2025، إن هذا التفاؤل متجذر في تضافر عوامل هي: عدم اليقين الجيوسياسي ومخاوف التضخم وخفض أسعار الفائدة المحتمل من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.
وفقًا لبعض التوقعات، سيخفض البنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة عدة مرات هذا العام، مما يعزز المعروض النقدي في جميع أنحاء العالم ويؤدي إلى ظروف مواتية للأفراد للاستثمار في الذهب، وهذا يعني أن قيمة هذا المعدن الثمين من المرجح أن ترتفع بسبب زيادة الطلب.
في العموم يدعم خفض أسعار الفائدة ارتفاع أسعار الذهب من خلال خفض التكلفة البديلة للاحتفاظ بالأصول غير ذات العائد، ولكن إذا سعى ترامب إلى سياسات من شأنها أن تقوض الطابع المستقل للبنك المركزي الأمريكي، فإن هذا من شأنه أن يعمل على تقليص الاتجاه الصعودي نحو الذهب، في النهاية ستحدد العلاقة بين ترامب والبنك المركزي الأمريكي مستوى اندفاع الذهب.
لكن أحد الخبراء يلفت الانتباه أيضًا إلى سيناريو اقتصادي آخر لصالح ترامب والمالية الأمريكية، ويقول: “الدولار الأمريكي القوي وعوائد السندات الأمريكية المرتفعة وتخفيف التوترات الجيوسياسية وتباطؤ خفض أسعار الفائدة، يمكن أن يخفف من زخم الذهب مقارنة بعام 2024، مشددًا على حقيقة أن قيمة الذهب ارتفعت بنسبة 13.1% في عام 2023 وتضاعفت في عام 2024 لتصل إلى ذروتها.
على الرغم من أن ارتفاعات قياسية جديدة ممكنة تمامًا في عام 2025، فإن ثقة الكثيرين في ارتفاع الذهب القوي “معتدلة” بسبب سيناريو مالي محتمل لصالح الاقتصاد الأمريكي، وبالتالي، فإن الحفاظ على تخصيص مرتفع للذهب في المحافظ قد لا يؤدي إلى تعظيم العائدات في 2025.
في حين يرى آخرون أن قيمته أعمق وأكثر ديمومة، فهم يروا أن صعود الذهب لا يتعلق بالاقتصاد فحسب بل يتعلق أيضًا بالنفسية البشرية، فالذهب كان عملة البشرية منذ بداية الزمان، في عصر التغيير السريع والصراع المستمر تظل قيمته الخالدة لا مثيل لها.
المصدر : وكالة سوا
