أعلنت لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) عن خطوة تاريخية تسمح باستخدام البيتكوين والإيثريوم وعملة “يو إس دي سي” المستقرة كضمان في صفقات المشتقات المالية. يأتي هذا القرار في إطار مبادرة مشروع تجريبي، ويهدف إلى تعزيز دور العملات المشفرة في النظام المالي الأمريكي، مع التركيز على إدارة المخاطر والرقابة التنظيمية. ومن المتوقع أن يعمق هذا التطور من السيولة في أسواق المشتقات ويفتح الباب أمام مشاركة أوسع للمستثمرين.
صدرت هذه المبادرة في شكل مذكرتين استشاريتين ورسالة عدم مساءلة موجهة إلى “كوين بيس فايننشال ماركتس”. ستطبق الإرشادات الجديدة على وسطاء العقود المستقبلية، وتجار سوق المقايضة، وشركات المقاصة. بالإضافة إلى ذلك، تشمل الإرشادات نسخًا مشفرة من سندات الخزانة الأمريكية وصناديق أسواق المال، مع تحديد شروط واضحة للفصل بين الأصول، وإعداد التقارير، والرقابة.
توسيع نطاق استخدام البيتكوين في الأسواق المالية
يمثل هذا القرار تحولاً كبيراً في موقف الجهات التنظيمية الأمريكية تجاه الأصول الرقمية. ففي السابق، كانت لجنة تداول السلع الآجلة تركز بشكل أساسي على تنظيم منتجات المشتقات، وليس الأصول الأساسية التي تعتمد عليها. ومع ذلك، فإن السماح باستخدام العملات المشفرة كضمان يمثل اعترافًا متزايدًا بأهمية هذه الأصول في النظام المالي الحديث.
الفوائد المحتملة
يرى خبراء الصناعة أن هذه الخطوة يمكن أن تعود بالعديد من الفوائد على الأسواق المالية. على سبيل المثال، يمكن أن تزيد من السيولة في أسواق المشتقات، مما يسهل على المستثمرين تنفيذ صفقاتهم. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تدعم الملكية الجزئية للأصول، مما يجعل الاستثمار في الأصول باهظة الثمن أكثر سهولة.
علاوة على ذلك، قد تتيح هذه الخطوة للمستثمرين الأجانب زيادة الوصول إلى الأسواق الأمريكية بسهولة أكبر. حيث أن استخدام العملات المشفرة يمكن أن يقلل من تكاليف المعاملات ويحسن الكفاءة في عمليات التحويل عبر الحدود.
التحديات التنظيمية
على الرغم من الفوائد المحتملة، إلا أن هناك أيضًا بعض التحديات التنظيمية التي يجب معالجتها. من بين هذه التحديات، الحاجة إلى ضمان الفصل المناسب بين الأصول المشفرة والأصول التقليدية، والحاجة إلى تطوير آليات فعالة لإعداد التقارير والرقابة.
صرح راين ميلر، الشريك في “لوينستاين ساندلر”، بأن “من المشجع أن نشهد استمرار التركيز المقصود على وضع مسارات واضحة للتطورات المبتكرة في سوق المشتقات الأميركية”. وهذا يشير إلى أن الجهات التنظيمية تدرك أهمية توفير بيئة تنظيمية واضحة ومستقرة لتشجيع الابتكار في هذا المجال.
العملات المشفرة الفورية: خطوة نحو التكامل
أعلنت كارولاين فام، القائمة بأعمال رئيس لجنة تداول السلع الآجلة، الأسبوع الماضي أن البورصات الخاضعة لتنظيم اللجنة يمكن أن تبدأ تداول ما يُعرف باسم “العملات المشفرة الفورية” في بورصات المشتقات. هذا الإعلان يمثل خطوة مهمة نحو دمج العملات المشفرة بشكل كامل في البنية التحتية للنظام المالي.
تعتبر الأصول المشفرة تمثيلات رقمية للأصول الحقيقية أو الأصول المالية على سلسلة الكتل (بلوكتشين). على الرغم من أنها لا تمثل حقًا مباشرًا في الأصل نفسه، إلا أن الداعمين يعتقدون أن هذه العملية ستعمق السيولة وتدعم الملكية الجزئية للأصول.
في المقابل، يرى البعض أن هناك مخاطر مرتبطة باستخدام العملات المشفرة كضمان، مثل تقلبات الأسعار واحتمال حدوث عمليات احتيال. لذلك، من الضروري أن تضع الجهات التنظيمية آليات فعالة لإدارة هذه المخاطر وحماية المستثمرين.
تأتي هذه التطورات في أعقاب انهيار بعض شركات تخزين العملات المشفرة، مما سلط الضوء على أهمية الرقابة التنظيمية في هذا القطاع.
الاستقرار الرقمي (Stablecoins) ودورها
يشكل تضمين عملة “يو إس دي سي” المستقرة، المرتبطة بالدولار الأمريكي، جزءًا هامًا من هذه المبادرة. تعتبر العملات المستقرة وسيلة لتقليل التقلبات المرتبطة بالعملات المشفرة الأخرى، مما يجعلها أكثر جاذبية للاستخدام في المعاملات المالية.
ومع ذلك، فإن تنظيم العملات المستقرة لا يزال يمثل تحديًا كبيرًا، حيث أن هناك مخاوف بشأن قدرتها على الحفاظ على قيمتها المرتبطة بالدولار الأمريكي.
بشكل عام، يمثل قرار لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية خطوة مهمة نحو دمج العملات المشفرة في النظام المالي التقليدي. ومن المتوقع أن يؤدي هذا القرار إلى زيادة السيولة والابتكار في أسواق المشتقات، ولكنه يتطلب أيضًا رقابة تنظيمية فعالة لإدارة المخاطر وحماية المستثمرين.
الخطوة التالية المتوقعة هي مراقبة كيفية استجابة السوق لهذه التغييرات، وتقييم تأثيرها على السيولة والاستقرار المالي. من المرجح أن تقوم لجنة تداول السلع الآجلة بمراجعة هذه المبادرة بشكل دوري، وإجراء تعديلات حسب الحاجة. بالإضافة إلى ذلك، يجب مراقبة التطورات التنظيمية الأخرى المتعلقة بالعملات المشفرة، مثل الجهود المبذولة لتنظيم العملات المستقرة.
